規(guī)劃

　　億規(guī)模待市場挖掘

　　《規(guī)劃》從行業(yè)發(fā)展存在的主要問題及制約因素、“十二五”期間市場需求預測、“十二五”發(fā)展規(guī)劃目標、發(fā)展重點及主要任務、政策性建議和措施意見等七個方面對行業(yè)發(fā)展狀況和前景進行了闡述和規(guī)劃，明確了行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略是：推進我國工程機械產(chǎn)業(yè)由制造大國向制造強國轉(zhuǎn)變，初步形成具有國際前沿水平的主機產(chǎn)品、基礎技術、功能部件的研發(fā)與制造體系;主要產(chǎn)品達到國際平均先進技術水平，實現(xiàn)我國工程機械產(chǎn)業(yè)由粗放型、模仿型、數(shù)量型向科技創(chuàng)新、效益型轉(zhuǎn)變。

　　同時，《規(guī)劃》還提出了行業(yè)“十二五”期間的具體發(fā)展目標，按照調(diào)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變增長方式的發(fā)展思路，預測到2015年我國工程機械行業(yè)的銷售規(guī)模將達到9000億元人民幣水平，年平均增長率大約為17%，其中出口260億美元左右。2015年全行業(yè)銷售收入和出口額均比2010年翻一番以上。

　　對于這一增速目標，安信證券裝備制造行業(yè)高級分析師張仲杰認為，相比于過去5年27.5%的平均增速以及過去10年23.8%的平均增速而言，未來行業(yè)增速趨緩是中長期的發(fā)展趨勢，這也說明工程機械市場容量遠未達到飽和，行業(yè)天花板還為時尚早，未來5年行業(yè)銷售收入仍趨勢向上;在出口方面，我國工程機械大多出口印度、巴西、俄羅斯等新興經(jīng)濟體國家以及中東地區(qū)，這些國家地區(qū)大多與我國的經(jīng)濟發(fā)展階段及模式相同，我國工程機械憑借優(yōu)越的性價比優(yōu)勢將獲得巨大的出口市場。

　　展望

　　預計四季度迎來復蘇

　　在投資策略方面，張仲杰認為，未來工程機械行業(yè)仍趨勢向上，目前行業(yè)短期面臨壓力，緊縮信貸及基建、房地產(chǎn)投資下降直接影響下游的有效需求，預計7、8月份傳統(tǒng)銷售淡季仍顯低迷，三季度也許是行業(yè)最差的時刻，在保障房建設及水利投資的拉動下，預計四季度行業(yè)將迎來復蘇。

　　在天相投顧看來，工程機械行業(yè)下半年驅(qū)動板塊的三個因素是保障房建設、收購兼并和海外擴張。不言而喻，保障房建設在下半年將快馬加鞭。另外，一方面，行業(yè)經(jīng)歷高景氣之后，龍頭企業(yè)具備了并購的資金實力，而偏緊的資金面對被并購企業(yè)形成較大財務壓力，促使其容易接受被并購的條件。預計未來一年內(nèi)，隨著并購機會的浮現(xiàn)，更多有實力的企業(yè)將選擇并購方式擴張;另一方面，隨著國內(nèi)工程機械行業(yè)逐步進入過剩周期，而國外行業(yè)復蘇將持續(xù)深入，行業(yè)將啟動新一輪海外擴張，海外收入占比有望達到甚至超過金融危機前的水平，進一步實現(xiàn)“中國制造，裝備全球”的宏圖。

　　在細分行業(yè)方面，基于《規(guī)劃》，東北證券主要從挖掘機、起重機、推土機、混凝土機械、叉車等保有量較大的細分行業(yè)做了詳細分析。

　　挖掘機：進口替代加速

　　挖掘機是工程機械最大的細分產(chǎn)品市場，行業(yè)成長空間大。就我國市場而言，外資品牌仍占據(jù)主導地位。目前，國內(nèi)主要公司，如三一重工、中聯(lián)重科、山河智能等都在爭先擴大產(chǎn)能，搶占挖掘機市場份額，國內(nèi)公司的市場份額將逐步增加，而外資公司的市場份額將被壓縮。

　　裝載機：行業(yè)競爭格局穩(wěn)定

　　相較于挖掘機競爭格局不穩(wěn)，裝載機行業(yè)龍頭的市場份額穩(wěn)步提升，從2006年到2009年，裝載機前三位的合計市場份額增加了6個百分點。

　　其中柳工、廈工股份的市場份額分別增加3.7%、0.9%、1.4%。預計裝載機2011年后出口將快速回升，行業(yè)需求將保持平穩(wěn)增長，“十二五”期間年需求增速將在10%-20%。

　　起重機：近年保持穩(wěn)定增長

　　我國目前以汽車起重機為主。去年，起重機行業(yè)銷售份額進一步向龍頭企業(yè)集中，中聯(lián)重科、柳工、三一重工等5家公司占到了汽車起重機市場九成以上的份額。目前來看，主要公司發(fā)展規(guī)劃：到“十二五”期末，徐工機械規(guī)劃起重機業(yè)務年產(chǎn)值實現(xiàn)400億元，三一重工規(guī)劃目標是320億-400億元，中聯(lián)重科與柳工也擴充起重機產(chǎn)能，柳工年產(chǎn)值規(guī)劃為100億元以上

　　推土機：山推股份穩(wěn)居第一

　　相較于裝載機、挖掘機等其他工程機械子行業(yè)，推土機行業(yè)市場容量相對較小，而山推股份在行業(yè)中一家獨大，但盈利能力對鋼材等原材料價格敏感度高，產(chǎn)品毛利率低。

　　混凝土機械：毛利率高居榜首

　　年，受房地產(chǎn)調(diào)控影響，混凝土機械的產(chǎn)量增速在工程機械大行業(yè)中排名靠后。但從長期看，城鎮(zhèn)化進程將推動房地產(chǎn)與基礎設施投資的平穩(wěn)增長;同時，與發(fā)達國家相比，我國商品混凝土占總體混凝土的比例還偏低，行業(yè)的需求仍將保持穩(wěn)步增長的趨勢。

　　混凝土機械的毛利率在工程機械產(chǎn)品中也是高居榜首。目前市場主要競爭者三一重工與中聯(lián)重科共占據(jù)市場80%以上的市場份額，競爭格局穩(wěn)定;行業(yè)新進入者徐工機械、山推股份、柳工等虎視眈眈，但短期對行業(yè)的影響較小。

　　叉車：行業(yè)前景樂觀

　　受益于國內(nèi)物流行業(yè)發(fā)展與機器替代人工的發(fā)展趨勢，叉車行業(yè)的年均需求增長有望保持在30%左右。但與推土機行業(yè)類似，叉車行業(yè)盈利能力對鋼材等原材料價格敏感度高，產(chǎn)品毛利率相對較低。

　　目前來看，上市公司中安徽合力市場份額較高;但由于行業(yè)進入門檻相對較低，新進入者增多，如山河智能、柳工等，競爭趨于激烈。